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股市分析:我读年报之上海机场的再印象!

2019-03-27 16:54编辑:admin人气:


立信会计师事务所(特殊普通合伙)

查了一下,排名第5。

强强联合,为本公司出具了标准无保留意见的审计报告,相对更有保障。

公司负责人董事长贾锐军先生、主管会计工作负责人董事、副总经理王旭先生及会计机构负责人财务部部长徐宁先生声明:保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

如果有问题,记得找他们三个人算帐。

拟以2018年末公司总股本1,926,958,448股为基数,每10股派发现金红利6.6元(含税),共计派发现金红利1,271,792,575.68元(含税),占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率为 30.06%。公司2018年不进行资本公积金转增股本。

2018分红0.66元/股、2017分红0.58元/股,提升了13.79%。

但是:1、分红率30.06%还是太少。2、股息率很低。

股东大会尚未公布召开日期。

通过之前观察:一般3月分红预案、6月股东大会审议、8月正式实施。时间之长,效率之低,让人无语。

公司网站竟然需要验证码,印象更不好了。

ACI全球机场满意度测评

浦东机场2017年获全球最佳机场第二名。第一名是谁?

(在查询以上会计师事务所和国际机场协会的网站及信息时,感觉我的英文是个问题,水平需要提高。)

营收+15.51%、净利润+14.88%、扣非净利润+14.92%、经营现金流+8.59%

按季度:营收、净利润、扣非净利润、经营现金流(不含一季度)基本相当

为什么一季度经营现金流那么少?因为春节吗?

每股收益/稀释每股收益/扣非每股收益+15.18%、ROE+15.85%、扣非ROE+15.87%

公司的经营范围是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务,经营出租机场内航空营 业场所、商业场所和办公场所,国内贸易(除专项规定);广告经营,货运代理、代理报关、代理 报检业务,长途客运站,停车场管理及停车延伸服务,经营其它与航空运输有关的业务;综合开发, 经营国家政策许可的其它投资项目。

截至报告期末,公司在建工程为 81.56 亿元,同比增长 53.58%,主要系报告期内浦东机场三期扩建工程项目和飞行区下穿通道及 5 号机坪改造工程项目支出较期初增加所致。

2015动工,工期4年。因此或于2019建成。建成后有望扩大收益。

核心竞争力:1、地利:位置优越。2、增长:上述在建工程。3、管理优势。

国内收益有所下降。

商业餐饮收入竟然是最多的,比我之前理解的主营业务:坐飞机+运货物还多。

前五名客户销售额 553,397.06 万元,占年度销售总额 59.42%。

前五名供应商采购额 109,039.98 万元,占年度采购总额 46.95%。

客户和供应商均较为集中,但机场作为垄断行业,倒没什么风险。

潜在竞争对手:首都机场、香港机场均未在A股上市。但机场有区域垄断性质,所以威胁不大。

和A股部分上市公司对比:其营收、毛利率、净利润都大幅强于对手。

5亿元投资自贸区三期基金。

投资677万元入股上海自贸区股权投资基金管理有限公司。

2018年7月19日,公司向日上免税行(上海)有限公司发出了中选通知书,确认其为浦东机场免税店项目的中选人,中选价格为:浦东机场合同期内保底销售提成总额为4100000万元,综合销售提成比例为42.5%。

合同从2019.01.01至2025.12.31,所以会对公司2019-2025业绩会有积极影响。

浦东机场 2019 年预计实现飞机起降 50.90 万架次,旅客吞吐量 7,680 万人次。

分别增长+0.83%、+3.78%,几乎无增长。当然前面对比了,这部分收益还没有餐饮的收益多。

分红率虽然保持在30%左右,但分红增长与业绩增长基本一致,2018/2017比2017/2016的分红下降较多。因此2019是否能有较大增长呢?按15%的增长,2019分红每10股7.6元左右,相较于当前股价57,仍然低于一年定存利率,因此在43左右买入较好。但因为长期来看股价会随同业绩增长,因此可将买入价略提高(我已经在57买入了第一笔,再次看年报,觉得当时的买价高了,后面要进行补仓策略。)

上海机场(集团)有限公司承诺限售自愿锁定至2020.03.02

因此最近无事,但越接近越有一定风险。

2018.12.31股东33,075,2019.02.28股东35,591。

年报十大股东显示外资减持。但通过持股追踪,截至目前外资在持续增持。

截止报告期末,持有境内上市公司光大银行(601818)股份 数量:62,503,186 股;持有境内上市公司招商银行(600036) 股份数量:25,289,560 股。

持有银行股,2019应该比2018收益更大。

国资委控股,有安全保障。

2019.06.28要对董监高换届选举。

综上我维持初印象的判断:上海机场是一家具备行业、地域垄断性质的公司,比国内(部分)竞争对手在各方面都较强。2019虽然计划目标增长较少,但因为餐饮收入、以及与日上免税行的合同以及在建工程等,相信仍有较大的增长,值得长线投资。

但我认为目前公司股价估值较高。综合增长、股息等等因素,按15倍PE、一年定存推算,我认为若在股价43左右买入较为安全。若继续下行,可进行补仓。

以上内容及结论:均为本人的思考及分析,后续不排除想法改变(或因再读年报、或因2018与2017及更早之前的对比、或因与同行业公司对比、或因其它),恕不另行通知。据此投资,自负盈亏。

以上为再读机场的年报及思考的记录……(作者:七彩云龙)

(来源:未知)

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